12306 Просмотров

Международное движение капитала

Тема 9.  Международное движение капитала

[содержание]

 1. Международное движение капитала: сущность и формы

Международное движение капиталаМеждународное движение капитала является специфической формой международного перемещения факторов производства. Капитал, так же как и труд, способен перемещаться между странами, причем ему присуща гораздо более высокая степень международной мобильности по сравнению с рабочей силой. Международное движение капитала представляет собой финансовую операцию, а не физическое перемещение людей из страны в страну, как это происходит в случае миграции рабочей силы.

Движение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками в различных странах, между собственниками и их фирмами, которыми они владеют за рубежом, образует международное движение капитала. Миграция капитала обычно не предполагает физическое перемещение из страны в страну зданий и сооружений, машин, оборудования и других инвестиционных товаров. Однако если машины и оборудование перевозятся в другую страну в качестве вклада в уставный капитал создаваемой или приобретаемой фирмы, то в этом случае сделка будет рассматриваться как вывоз капитала.

Международное  движение капитала сопряжено с рядом проблем:

  • потоки движения капитала связаны с немалыми рисками, информация о кредитоспособности может быть недостоверной;
  • существуют риски политического характера, способные дискриминировать иностранного инвестора;
  • зарубежный инвестор неизбежно сталкивается с проблемой колебаний валютных курсов.

Все это создает определенные ограничения при движении капитала из одной страны в другую. И все же международная мобильность капитала намного выше, чем рабочей силы.

Когда торговля между странами вызывается различиями в обеспеченности стран факторами производства, международное перемещение труда, капитала и технологий замещает внешнюю торговлю. Предположим, что страна, в избытке обеспеченная капиталом, одновременно ведет торговлю, поставляя на мировой рынок капиталоемкие товары, и вывозит капитал в страны с более высокой процентной ставкой. Расширение капиталоемкого экспорта неизбежно повысит в этой стране потребность в дополнительном капитале, что при прочих равных условиях создаст тенденцию к росту процентной ставки. По мере того, как национальная процентная ставка будет приближаться к уровню мировой ставки перемещение капитала будет сокращаться и торговля будет замещать движение капитала. Объясняется это тем, что движение капитала подчиняется общему закону, согласно которому товары и факторы производства перемещаются в направлении тех стран, где на них сложились более высокие цены: более высокие товарные цены, ставка заработной платы, процентная ставка и цена лицензии. В ходе такого перемещения международные различия в ценах сглаживаются, национальные цены выравниваются, подрывая тем самым стимулы к ведению торговли и миграции факторов производства.

Международные потоки капитала традиционно принято подразделять на ряд форм, в зависимости от признака, положенного в основу классификации.

По характеру использования международные потоки капитала делят на:

  • ссудный капитал (направлен на получение процента)
  • предпринимательский капитал (направлен на получение дивидендов)

По целевому назначению движение капитала делят на:

  • прямые инвестиции (приобретение права собственности и права в управлении)
  • портфельные инвестиции (направлены на получение дохода).

Прямые зарубежные инвестиции имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. Инвестор в этом случае приобретает не только права собственности, но и управленческий контроль над объектом вложения капитала. В отличие от них портфельные инвестиции представляют собой сугубо финансовую операцию по приобретению зарубежных ценных бумаг с целью получения дохода.

По принадлежности формы движения капитала делят на:

  • частный капитал (инвестиции, торговые кредиты, межбанковские кредиты)
  • государственный капитал (займы, ссуды, помощь)
  • капитал международных организаций (членские взносы, кредиты, помощь)

По срокам выделяют

  • краткосрочный капитал (один-три месяца, обычно выступает в виде торговых кредитов для стимулирования экспорта или импорта)
  • среднесрочный капитал (до одного года)
  • долгосрочный капитал (более года, выступает обычно в виде прямых и портфельных инвестиций, государственных займов).

Конкретные формы движения капитала регулируются национальным законодательством отдельных стран и уставами международных организаций. 

2. Международный кредит

Международное движение капитала может осуществлять в форме международного кредита. Кредит является старейшей и традиционной формой международных экономических отношений. В современных условиях международное кредитование осуществляется, прежде всего, по линии займов, которые представляют собой прямое заимствование средств у кредитора под определенный процент на строго оговоренный срок. В качестве кредитора и заемщика могут выступать правительства различных стран, банки, международные экономические организации, частные фирмы и т.д.

Широкое распространение получили также торговые кредиты, которые предоставляются на короткий срок с целью ускорить и облегчить оборот товаров и услуг между странами. Торговые кредиты получаются и предоставляются правительствами отдельных стран, частными поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, общественными организациями.

Движение ссудного капитала осуществляется также в виде депозитов  и наличной валюты. В первом случае речь идет о переводных депозитах в той или иной валюте, которые беспрепятственно превращаются в наличные деньги и используются для осуществления платежей. Во втором случае имеется в виду валюта, находящаяся в распоряжении банков и министерства финансов, которая предназначена для проведения расчетов.

Движение ссудного капитала, в каком бы виде оно не происходило, в международной экономике рассматривается как специфический случай торговли. Специфика заключается в следующем. Те страны, которые отдают предпочтение текущему потреблению, т.е. потребляют больше, чем производят, вынуждены занимать деньги за границей. И, наоборот, страны, предпочитающие ограничить текущее потребление для расширения потребления в будущем, получают возможность предоставлять кредиты.  В результате создается основа для развертывания межвременной торговли или, что то же самое, для развития системы международного заимствования и кредитования.

Традиционно основным кредитором являлись США, в 70-е годы к ним присоединились страны-экспортеры нефти. В 80-е годы ситуация на мировом рынке кредитов изменилась и роль основного кредитора перешла к Японии и Канаде, а также к некоторым европейским странам. В качестве крупнейших заемщиков стали выступать Австралия, Дания, Швеция, а из числа развивающихся стран – Мексика, Россия, Аргентина, Пакистан. Доминирующей формой международного кредитования стал частный кредит.

Периодически в международной экономике происходят кризисы мировой задолженности. Начинаются они с того, что какая-нибудь страна или группа стран объявляют о невозможности выплачивать свои внешние долги или об аннулировании своего долга. Если у должника нет желания погасить свою задолженность, то добиться от него возобновления выплат очень сложно, а порой просто невозможно. Как правило, в роли заемщика выступает правительство иностранного государства, к которому невозможно применять санкции, применимые к обычным неплательщикам той или иной страны. Применение силы для удовлетворения договорных обязательств в таких случаях запрещено Гаагской конвенцией 1907 года.

Обслуживание внешнего долга имеет два аспекта:

  1. выплату основной суммы кредита;
  2. уплату процентов по кредиту.

Взятые вместе, эти выплаты представляют собой прямой вычет из дохода и сбережений страны-должника.

Если страна наращивает объем внешних заимствований и повышаются процентные ставки по кредитам, то расходы по обслуживанию внешнего долга растут. В нормальных условиях внешний долг обслуживается за счет валютных поступлений от экспорта товаров и услуг. Иногда для своевременного погашения внешней задолженности страна вынуждена не только наращивать экспорт своей продукции, но и сокращать расходы на импорт зарубежных товаров. В ряде случаев внешний долг обслуживается путем новых заимствований за рубежом.

Любая страна с высоким уровнем задолженности рано или поздно сталкивается с обострением проблемы внешнего долга. Важнейшими причинами такого обострения являются:

  • аккумулированный долг страны становится чрезмерно большим;
  • снижается приток долгосрочного капитала, привлекаемого на льготных условиях, и растет привлечение краткосрочных кредитов на рыночных условиях, результатом чего становится рост процентной ставки;
  • общий спад производства или отрицательный внешний шок (резкое изменение цен, процентных ставок или обменного курса);
  • страна утрачивает доверие иностранных кредиторов, объем кредитов уменьшается;
  • бегство капитала из страны в силу сложившейся экономической и политической ситуации.

В настоящее время страны с высоким уровнем задолженности имеют единственную возможность избежать банкротства – обратиться к стабилизационной программе МВФ. Длительная, порой унизительная для страны-должника, политика стабилизации предполагает:

  • отмену или либерализацию валютного или импортного контроля;
  • снижение обменного курса местной валюты;
  • проведение жесткой внутренней антиинфляционной программы, включая контроль за кредитами банков, правительственный контроль за дефицитом государственного бюджета путем урезания расходов и увеличения налогов и цен, отказ от индексации ставок заработной платы, поощрение свободы рынков;
  • открытие экономики мировому хозяйству и поощрение иностранных инвестиций.

3. Международное движение капитала: прямые зарубежные инвестиции и многонациональные фирмы

Прямые зарубежные инвестиции  в послевоенные годы росли очень быстро, и их рост напрямую связан с деятельностью многонациональных фирм. Крупнейшей инвестирующей страной были США, а направлялись эти инвестиции преимущественно в развивающиеся страны. Однако с начала 1970-х гг. рост прямых зарубежных инвестиций замедлился, изменилась их направленность. Во все большей степени инвестиции стали направляться в страны Западной Европы. С начала 1980-х гг. прямые инвестиции из Англии, Нидерландов, Германии, Канады стали направляться в США, которые превратились в крупнейшую принимающую страну. В середине 1990-х гг. удельный вес прямых зарубежных инвестиций составлял менее 30%.

Изменения в характере инвестиций, направленности их движения есть прямой результат деятельности многонациональных фирм. В середине 90-х годов в мире функционировало 40 тыс. многонациональных фирм против 7 тыс. в 1970 году. Деятельность многонациональных фирм сосредоточена преимущественно в таких отраслях, как электроника, нефтедобыча и нефтепереработка, химия, автомобилестроение, а их основная часть расположена в США, странах ЕС и Японии.

Фирма считается многонациональной, если:

  1. она реализует выпускаемую продукцию более чем в одной стране;
  2. ее предприятия или филиалы расположены в двух и более странах;
  3. ее собственники являются резидентами различных стран.

Реально действующим фирмам достаточно отвечать любому из перечисленных признаков, чтобы попасть в категорию многонациональных. Многие крупные компании являются многонациональными во всех трех значениях этого термина одновременно.

Многонациональная фирма – это, как правило, типичная олигополия. Все они в большей или меньшей степени обладают монопольной властью, хотя полностью и не свободны в своих хозяйственных решениях. Ценовая политика олигополий, их решения об объемах производимой продукции принимаются на основе тщательного анализа возможных ответных действий конкурентов.

            Принято выделять следующие основные типы многонациональных фирм:

  1. Горизонтально интегрированные фирмы с предприятиями, выпускающими большую часть продукции. Примером может служить производство автомобилей в США или цепочка предприятий «быстрой еды».
  2. Вертикально интегрированные фирмы, объединяющие при одном собственнике и под единым контролем важнейшие переделы в производстве конечного продукта. В нефтяной промышленности, например, добыча сырой нефти осуществляется в одной стране, рафинирование – в другой, а продажа конечных продуктов – в третьих.
  3. Диверсифицированные многонациональные фирмы, которые включают в себя национальные предприятия с вертикальной или горизонтальной интеграцией. Типичным примером фирмы такого типа является шведская корпорация Nestle, имеющая 95% своего производства за рубежом и занятая ресторанным бизнесом, производством продуктов питания, реализацией косметики, вин и т.д. В последние годы число таких компаний быстро растет.

В современных условиях принимающие страны, как правило, одобряют деятельность многонациональных фирм на своей территории. Более того, в мире существует конкуренция между странами по привлечению прямых зарубежных инвестиций, в процессе которой многонациональным фирмам предоставляются налоговые скидки и другие льготы.

Главная выгода для принимающей страны от прямых зарубежных инвестиций состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, включая капитал, технологии, управленческий опыт и квалифицированный труд. Прямые зарубежные инвестиции стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объем производимого продукта и дохода, ускоряют экономический рост страны.

Что же касается стран, вывозящих капитал в форме прямых зарубежных инвестиций, то они, как и принимающие страны заинтересованы в этом. Основная выгода от прямых зарубежных инвестиций для этих стран состоит в том, что они обеспечивают гораздо более высокую отдачу по сравнению с аналогичными внутренними инвестициями. Что же касается налогов, получаемых с зарубежного дохода многонациональных фирм, то их в первую очередь получает принимающая страна, хотя определенная часть достается стране, вывозящей капитал. Распределение налогов зависит от разницы в ставках налогообложения.

Экономические науки

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *